美国债务上限问题正持续引发市场担忧,市场正在定价世界第一大经济体主权信用违约。
彭博数据显示,一年期美国主权CDS的价格已从年初的15个基点飙升至106个基点,为2008年以来的最高水平,甚至要高于2011年美国主权信用评级遭下调的危急时刻。
当时的状况与今天类似,两党迟迟无法就提高债务上限达成一致,美国濒临违约关头,于是在当年8月5日,标准普尔公司将美国主权信用评级由AAA下调至AA+,一年期CDS一周内跳升至80基点上方。
(资料图片)
CDS这一衍生品的作用类似于保险。如果一家公司或一个国家在未来12个月内无法偿还借款,CDS的持有者就能得到赔偿,因此它可用来衡量市场对债务发行者违约的预期。
尽管市场普遍预计,美国政府不会真的违约,但刚刚目睹了银行危机的投资者们显然还是心存谨慎。
不过,值得指出的是,一年期CDS市场规模相对较小且流动性不足,因此很难说它体现了市场对美国违约的预期飙升。但市场确实在定价美国债务违约,只是幅度可能没有那么夸张:4月份,流动性最好、交易量最大的五年期美国主权CDS的价格,达到了十多年来的最高水平,为50个基点。
英国《金融时报》引述专家观点称,当前两党拉锯之下,美国显然被认为比大多数国家的违约风险要高得多,不过真正有违约风险的国家,其主权CDS交易价格通常高达数千基点。
因此,至少目前来看,美国国债仍然是安全的。
导致美国主权CDS价格飙升的主因是低于预期的税收,这意味着债务上限可能会提前到来。最新数据显示,本月至今美国政府的收入同比下降了31%。
高盛此前分析称,如果4月和5月非预扣税收入下降35%或更多,其产生的后果可能非常危险,财政部更有可能宣布6月初债务上限的最后期限到来。
高盛认为,这将是“最坏的情况”,将迫使国会和拜登政府在未来几周内采取行动。
一线希望是,如果非预扣税收收入降幅不到30%,债务上限的最后期限可能将在7月份到来。此外,财政部的其他现金流也将影响财政部对最后期限的预测。
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美国债务上限问题正持续引发市场担忧,市场正在定价世界第一大经济体主权信用违约。彭博数据显示,一年期美国主权CDS的价格已2023-04-23
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