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投资要点：

本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比下跌0.56%；汽车板块整体上涨1.31%，涨幅在31个行业中排第14。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动1.04%、1.51%、5.28%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动2.84%、3.65%、2.41%、1.51%、0.38%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动2.10%、1.91%。

（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动0.33%、1.68%。

乘用车市场平稳，乘联会预计6月新能源汽车渗透率36.6%。据乘联会，6月1-25日乘用车市场零售135.4万辆，同比-1%，批发140.8万辆，同比-2%；新能源汽车零售50.0万辆，同比+13%，批发53.4万辆，同比+14%。乘联会预计，6月狭义乘用车零售183.0万辆，同比-6%，环比+5%，其中新能源汽车零售67万辆，同比+26%，环比+16%，渗透率约36.6%。

乘用车销售总体平稳，但因去年同期购置税减半政策落地后购车需求集中释放，6-8月基数较高，或对同比增速造成一定扰动。新能源汽车方面，1-5月新能源汽车零售渗透率为25.7%、31.6%、34.2%、32.3%、33.3%，6月渗透率提升显著。随着主流车企重磅新车型及改款车型相继上市，渗透率有望加速提升。

新能源车企公布6月销量，多品牌创新高，理想月销突破3万辆。据各车企公布数据，6月比亚迪销量25.17万辆，同比+88%，环比+5%，其中王朝海洋销量24.05万辆，环比+6%，腾势销量1.11万辆，环比+1%；广汽埃安销量4.50万辆，同比+87%，环比+0%；理想交付3.26万辆，同比+150%，环比+15%；蔚来交付1.07万辆，同比-17%，环比+74%；零跑交付1.32万辆，同比+17%，环比+10%；哪吒交付1.21万辆，同比-8%，环比-7%；赛力斯销量0.57万辆，同比-26%，环比+4%；极氪交付1.06万辆，同比+147%，环比+22%；深蓝交付0.80万辆，环比+15%。6月销量普遍环比提升，比亚迪、广汽埃安、理想、零跑等多家车型销量创历史新高，其中理想月销量首次突破3万辆；蔚来销量大幅回升。

持续关注新车型对相关车企带来的积极催化。二季度以来新能源汽车市场迎来新车型的集中上市，部分车型具备较强的配置及定价优势，有望进一步提振相关品牌销量。如蔚来全新ES6搭载自研的高端座椅平台、蔚来智能系统Banyan、PanoCinema全景数字座舱等，已于5月上市，价格调整后定价33.80-39.60万元；小鹏G6是小鹏汽车扶摇架构下的首款车型，搭载XNGP智能辅助驾驶系统、Xmart OS 4.0车载智能系统、X-EEA3.5电子电气架构、全域800V高压SiC碳化硅平台等，定价20.99-27.69万元，已于6月29日上市；深蓝S7搭载豪华游艇内饰，配备了前排双零重力按摩座椅、高通8155芯片车机系统、AR-HUD等，定价14.99-20.29万元，已于6月25日上市。

投资策略：乘用车市场，新能源汽车市场新车型上市全面提速，在更具性价比的定价策略下，渗透率有望加速提升；同时，在特斯拉、新势力、自主品牌的培育下，国内新能源汽车零部件供应商在成本管控、响应速度方面具备优势，关注产业链全球竞争力提升趋势。

商用车市场，全年同比改善趋势明确，关注行业龙头的盈利修复。

风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。

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